Comprendre produits structurés
Un produit structuré est un support dont le résultat dépend d'une formule fixée à l'avance, liée à l'évolution d'un indice, d'un panier d'actions ou d'un taux. Il peut verser un gain conditionnel, être remboursé avant son terme, ou au contraire faire subir une perte si la formule le prévoit.
GIEA Paris 16 étant courtier en assurance, nous n'abordons les produits structurés que lorsqu'ils sont proposés en unités de compte au sein d'un contrat d'assurance-vie, de capitalisation ou d'un PER. Notre travail consiste à expliquer la formule, les scénarios défavorables et la place que ce support peut prendre — ou non — dans votre contrat.
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Être rappelé
Comment fonctionne un produit structuré
Le produit est émis par un établissement financier pour une durée maximale définie. À des dates d'observation fixées, on compare le niveau du sous-jacent (un indice, par exemple) à son niveau de départ.
Si une condition est remplie, le produit peut être remboursé par anticipation avec un gain prévu par la formule. Sinon, il continue jusqu'à la date d'observation suivante. À l'échéance, le remboursement dépend de la position du sous-jacent par rapport à une barrière : au-dessus, le capital est remboursé selon la formule ; en dessous, la perte suit la baisse du sous-jacent.
Un mécanisme dit de protection n'est donc pas une garantie : il protège jusqu'à un certain niveau de baisse, pas au-delà.
Les risques à connaître
Le premier risque est celui du marché : si le sous-jacent baisse au-delà de la barrière, la perte en capital peut être importante. Le deuxième est le risque de l'émetteur : si l'établissement qui a émis le produit fait défaut, l'investisseur peut perdre tout ou partie de son capital, quelle que soit la performance du sous-jacent.
Il existe aussi un risque de liquidité : une sortie avant l'échéance ou avant un remboursement anticipé se fait à la valeur de marché du moment, qui peut être inférieure au montant investi. Enfin, le gain est plafonné par la formule : en cas de forte hausse des marchés, l'investisseur ne perçoit que ce qui est prévu.
Dans un contrat d'assurance : quelle fiscalité ?
Logé en unités de compte dans une assurance-vie ou un contrat de capitalisation, le produit structuré suit la fiscalité de l'enveloppe : un remboursement anticipé réinvesti dans le contrat n'est pas imposé, et seule la part de gains contenue dans un rachat est taxée. Dans un PER, ce sont les règles de sortie du PER qui s'appliquent.
Comme toute unité de compte, le produit structuré n'est pas garanti par l'assureur : celui-ci s'engage sur le nombre de parts, pas sur leur valeur.
Les erreurs fréquentes
Les produits structurés sont souvent présentés à travers leur scénario favorable. Les erreurs que nous rencontrons viennent de là.
- Confondre « protection jusqu'à une barrière » et garantie du capital
- Ignorer le risque de défaut de l'émetteur
- Y placer une épargne qui pourrait être nécessaire avant l'échéance
- Concentrer une part trop importante du contrat sur un seul produit
- Ne pas lire le document d'informations clés avant de souscrire
Notre approche
Nous ne proposons un produit structuré que si votre contrat en offre l'accès, si votre épargne de précaution est constituée et si vous acceptez explicitement le scénario de perte. Nous lisons avec vous le document d'informations clés, nous vérifions la durée maximale et la qualité de l'émetteur, et nous limitons la part du contrat exposée.
Les avantages
Règles connues à l'avance
La formule de remboursement est fixée dès l'émission.
Scénarios expliqués
Le favorable, le médian et surtout le défavorable.
Dans un contrat d'assurance
La fiscalité suivie est celle de l'enveloppe.
Diversification
Une poche à part dans une allocation déjà construite.
Documentation lue avec vous
Document d'informations clés et brochure commentés.
Suivi
Information à chaque date d'observation importante.
À qui s'adresse ce service ?
- Épargnants disposant déjà d'une épargne de précaution solide
- Détenteurs de contrats souhaitant diversifier leurs unités de compte
- Investisseurs acceptant un risque de perte en capital
- Horizon de placement de plusieurs années
Questions fréquentes
Quels sont les risques d'un produit structuré ?
Un risque de perte en capital si le sous-jacent baisse au-delà de la barrière, un risque de défaut de l'émetteur, un risque de liquidité en cas de sortie anticipée, et un gain plafonné par la formule. Le capital n'est pas garanti.
Quelle durée d'investissement prévoir ?
La durée maximale est fixée à l'émission et figure dans la documentation. Un remboursement anticipé peut intervenir plus tôt si les conditions de la formule sont remplies, mais il ne faut pas compter dessus.
Un produit structuré est-il garanti dans une assurance-vie ?
Non. Logé en unités de compte, il n'est pas garanti par l'assureur, qui s'engage sur le nombre de parts et non sur leur valeur. Seul le fonds en euros comporte une garantie du capital.
Que se passe-t-il en cas de remboursement anticipé ?
Dans un contrat d'assurance, les sommes sont réinvesties dans le contrat, généralement sur un support prévu à l'avance, sans imposition tant qu'aucun rachat n'est effectué.
Qu'est-ce que le document d'informations clés ?
C'est un document réglementaire de quelques pages qui présente la formule, les scénarios de performance, les coûts et le niveau de risque du produit. Il doit être remis avant la souscription.